Garmin sta vendendo più smartwatch e registra margini da record, ma il forte aumento del costo delle memorie comincia a cambiare lo scenario. L’azienda ha finora assorbito i rincari grazie alle scorte acquistate in precedenza; guardando al 2027, il CEO Cliff Pemble non esclude però che anche il prezzo finale dei prodotti possa diventare una delle leve per difendere la redditività.
Un trimestre da primato
I risultati del terzo trimestre 2026, chiuso il 26 settembre e comunicati il 28 ottobre, parlano chiaro. Il fatturato consolidato ha raggiunto 1,986 miliardi di dollari, il 12% in più rispetto allo stesso periodo del 2025. L’utile operativo è salito del 34% a 611,6 milioni e il margine lordo è passato dal 59,1% al 63,3%.
A trainare la crescita sono stati anche gli orologi. Il segmento Outdoor è cresciuto del 20%, soprattutto grazie agli adventure watch e al lancio delle nuove serie Garmin fēnix 9 e fēnix 9 Pro. Il Fitness ha invece segnato un +16%, sostenuto dalla domanda di dispositivi indossabili. Garmin ha quindi alzato le previsioni per l’intero 2026, portando i ricavi attesi a circa 8,15 miliardi di dollari.
La crescita degli smartwatch arriva dopo un periodo nel quale Garmin ha ampliato sensibilmente anche la gamma dedicata alla corsa: su Macitynet abbiamo seguito, per esempio, il debutto dei Forerunner 570 e 970, due modelli che hanno spostato ulteriormente verso l’alto tecnologia e posizionamento della famiglia.
C’è però un dettaglio importante dietro il record del margine lordo. Garmin attribuisce l’aumento a un mix di segmenti più favorevole, a costi di prodotto più bassi e a circa 33 milioni di dollari di rimborsi relativi a dazi già pagati. Quest’ultima voce, per sua natura, non rappresenta un beneficio destinato a ripetersi con la stessa consistenza trimestre dopo trimestre.
La stessa guidance suggerisce una normalizzazione già nell’ultima parte dell’anno. Garmin prevede infatti un margine lordo del 61% sull’intero 2026, contro il 61,8% realizzato nei primi nove mesi. Utilizzando ricavi e utile lordo già registrati e applicando la guidance annuale, il quarto trimestre implicherebbe un margine nell’ordine del 59%. È un calcolo ricavato dai numeri comunicati dall’azienda, non una previsione trimestrale esplicitamente fornita da Garmin.
I dati completi sono riportati nei risultati ufficiali del terzo trimestre pubblicati da Garmin.
Le scorte di memoria comprate prima dei rincari si stanno riducendo
Uno dei principali fattori destinati a pesare sui prossimi trimestri è il costo delle memorie. Durante la conference call con gli analisti, Garmin ha spiegato che i nuovi approvvigionamenti vengono effettuati a prezzi significativamente superiori rispetto a un anno fa, in un mercato caratterizzato da forte domanda e disponibilità limitata.
La dinamica è la stessa che sta interessando computer, smartphone e numerosi altri dispositivi elettronici. Su Macitynet abbiamo seguito l’impennata dei prezzi di DRAM e NAND nel corso del 2026 e le conseguenze che il fenomeno ha già avuto sui prodotti finiti.
Garmin si era però mossa in anticipo accumulando componenti quando i prezzi erano più bassi. Il bilancio mostra chiaramente questa strategia: tra la fine di dicembre 2025 e il 26 settembre 2026 le scorte complessive sono passate da 1,77 a 2,25 miliardi di dollari. Le sole materie prime sono salite da 618 a circa 878 milioni di dollari, un incremento di circa il 42%.
Questo cuscinetto ha permesso di ritardare l’impatto dei rincari. Garmin ha spiegato che nel terzo trimestre l’effetto dell’aumento dei costi della memoria è stato ancora limitato, mentre diventerà più evidente nel quarto trimestre e continuerà a farsi sentire nel 2027.
L’azienda si aspetta quindi che il margine lordo torni verso valori più vicini alla propria media storica. Oltre alla memoria entreranno comunque in gioco il mix dei prodotti, i cambi valutari, i costi delle altre componenti e il peso crescente di alcuni segmenti con margini differenti.
Pemble: il prezzo è uno degli strumenti disponibili
Durante la sessione di domande e risposte della conference call, al CEO Cliff Pemble è stato chiesto direttamente se Garmin possa utilizzare il proprio potere di prezzo per compensare l’aumento dei costi delle componenti.
Pemble non ha escluso questa possibilità, indicando il prezzo come uno degli strumenti che l’azienda può prendere in considerazione. Ha però precisato che Garmin intende utilizzare una combinazione di interventi sulla supply chain, integrazione verticale, scala produttiva e altre misure, senza affidarsi esclusivamente a un aumento dei listini.
Al momento, quindi, non è stato annunciato alcun rincaro: non ci sono modelli interessati, percentuali o date. La novità è che l’azienda ha riconosciuto pubblicamente che il prezzo finale rientra tra le opzioni disponibili se i costi delle memorie continueranno a rimanere elevati nel 2027.
Garmin dispone inoltre di un catalogo sempre più orientato verso prodotti premium, con margini più elevati rispetto alle fasce d’ingresso. Questo può offrire maggiore spazio per assorbire una parte degli aumenti, ma anche rendere meno sorprendente un eventuale ritocco dei listini sulle generazioni future.
Cosa significa per chi vuole comprare un Garmin
Per chi sta valutando oggi uno smartwatch Garmin, la situazione non suggerisce la necessità di correre all’acquisto. I modelli attualmente nei negozi derivano però in buona parte da componenti acquistati prima che il rincaro delle memorie entrasse pienamente nei costi di Garmin, mentre le nuove forniture stanno arrivando a prezzi superiori.
Questo significa che i prossimi modelli potrebbero avere meno margine per mantenere invariati i listini, soprattutto se le tensioni sulla disponibilità delle memorie continueranno per tutto il 2027. Resta comunque una possibilità e non una decisione già presa.
Chi aveva già programmato l’acquisto può quindi osservare con particolare attenzione le offerte di fine anno sui Garmin fēnix 9, sui fēnix 9 Pro e sul Forerunner 970. Se nel 2027 Garmin decidesse effettivamente di intervenire sui prezzi, le promozioni sui modelli già presenti sul mercato potrebbero diventare ancora più rilevanti.
